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中國證券業協會牽頭發布信用保護合約主協議 助推民營企業發債紓困


  

  為貫徹落實黨中央、國務院關于拓寬民營企業融資途徑、緩解民營企業融資難問題的決策部署,根據中國證監會關于交易所市場民營企業債券融資支持工具的工作安排,中國證券業協會會同中國證券投資基金業協會、中國期貨業協會、上海證券交易所、深圳證券交易所于20181227日發布《中國證券期貨市場衍生品交易主協議(信用保護合約專用版)》(下稱《主協議(合約版)》),通過市場化衍生金融工具,增進民營企業信用,降低民營企業融資成本,支持民營企業融資紓困。

  信用保護合約是由交易雙方一對一協商達成的創新性金融衍生品。在約定期內,合約賣方替合約買方承擔合約中參考實體、特定債務種類及其他具備債務特征的債務的相關信用風險,同時定期按照約定向合約買方收取保護費用;當發生信用事件或違約事件時,合約賣方按合同條款對合約買方進行賠償。民營企業可作為信用保護合約的參考實體,其發行的債券亦可成為合約的標的債務。債券市場中存在投資意愿、但希望規避違約風險的投資者可以選擇同資本實力雄厚、風控管理專業的合約創設機構協商,使信用保護合約的產品設計滿足自身風險偏好需求。信用保護合約的推出將成為民營企業債務融資增信的重要手段,能夠使各類業務參與主體受益:一是滿足合約買方(或債券投資者)風險分散與管理的差異化需求;二是暢通民企直接融資渠道,提升民企發債融資能力;三是豐富證券公司等創設機構的業務品種,增強證券公司服務實體經濟能力。

  本次發布的《主協議(合約版)》是在原SAC主協議框架下,根據信用保護合約交易特點,專門制定的用于規范信用保護合約交易參與者行為的標準合同文件。主協議共十四條,從協議的構成、單一協議及效力等級、凈額支付、違約事件及其處理、終止事件及其處理、終止凈額計算、利息、賠償和費用的計算以及法律及爭議解決機制等方面做出標準化安排,同時在破產情形、終止事件處理、信用事件爭議處理、支付貨幣等方面形成創新性設計,進一步明確信用保護合約交易雙方的權利和義務,維護交易雙方的合法權益。

  下一步,中國證券業協會將繼續深入學習貫徹習近平總書記在民營企業座談會上的重要講話精神,按照中國證監會支持民營企業債券融資的工作部署,鼓勵證券行業通過信用保護合約等衍生金融工具,支持暫時遇到困難,但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資,加強信用保護合約參與主體的審慎自律管理,積極引導證券行業服務民營經濟高質量發展。



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