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申萬宏源證券王勝、程翔:推進關鍵制度創新 增強資本市場內在穩定性


摘自證券日報  2019916

  99日至10日,證監會召開全面深化資本市場改革工作座談會,會上提出全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。申萬宏源證券研究所副總經理、策略首席分析師王勝在接受《證券日報》記者采訪時表示,全面深化資本市場改革道路主要著力于:優化資本市場供給;推進關鍵制度創新;增強市場的內在穩定性。

  王勝認為,優化資本市場供給的重中之重在于提高上市公司質量,嚴格把關IPO審核,充分用好資本市場并購重組、再融資等。同時加快完善退市制度,要實現退的出、退的徹底,使得資本市場有進有出,實現上市公司的優勝劣汰。對已經上市的公司進行持續、精準的監管,執行更加規范、嚴格的信息披露制度。

  “推進關鍵制度的創新著力點在于科創板現有成功創新制度的推廣和補齊多層次資本市場體系的短板。”王勝表示。

  首先,充分發揮科創板的試驗田作用,2019年科創板快速落地過程當中,已經有了大量的改革和制度創新,盡快將注冊制的改革從科創板推廣至創業板乃至主板市場,明確引導市場預期持續推進改革。

  其次,補齊多層次資本市場體系的短板,促進資本市場服務下沉至中小微企業,真正做到金融的精準服務,打造中小微企業成長的良好生態環境。推進創業板改革,加快新三板改革,選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點。允許優質券商拓展柜臺業務。大力發展私募股權投資,為更多產業經濟、創新經濟等發展提供更好的融資環境。

  最后,在投資者保護方面建立救濟補償和賬戶大數據監管制度,探索建立行政罰沒款優先用于投資者救濟的制度機制,同時建議更好地運用大數據等金融科技手段,重點做好資金賬戶的監測,以資金賬戶監測為突破口加大對內幕交易、操縱市場等行為處罰。

  申萬宏源證券研究所分析師程翔在接受本報記者采訪時表示,法治化是增強市場的內在穩定性基礎。一方面,加快推動《證券法》《刑法》修改,大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。另一方面,積極培育保險、外資、專業資管機構以及社保基金等中長期投資者入市改變當前個人投資者和短期資金主導的市場結構。加快推進資本市場高水平開放,做好對外開放政策的海外路演和市場溝通,向境外投資者闡述我國持續金融領域對外開放的決心,在具體的制度安排上,降低對外資持有單個上市公司股權的限制。同時推動更多中長期資金入市,強化證券基金經營機構,保險資金等長期業績導向,變短期考核為長期考核,引導機構運用資金端的優勢做中長期資產配置。推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍,加快推進保險及養老產品的稅收遞延優惠政策,推進中國版401K計劃,真正形成能夠驅動直接融資的長期資金。養老金稅收遞延優惠的推進需要財政部等多部門協同,不僅僅是證監會一個部委能夠推動,真正需要頂層設計。

  此外,程翔認為,還要推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新,豐富期貨期權產品,降低市場大幅波動的頻率。最關鍵的是要引導市場從更長期的視野客觀解讀中央會議關于金融工作的部署,理解制度創新構建的長期益處。



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